BNK下调三星与SK海力士目标价，警示存储需求见顶

韩国主要金融机构BNK投资证券大幅下调对三星电子和SK海力士的股价预期。随着存储需求显现饱和迹象，以及人工智能（AI）服务商致力于开发更高效的模型以降低成本，分析师认为市场需求将趋于平缓。

尽管部分市场观点仍看好这两家巨头有25%至50%的上涨空间，但BNK持更为谨慎的态度。

BNK将三星电子的目标股价下调至27万韩元，SK海力士下调至148万韩元。鉴于三星电子当前股价约25万韩元，SK海力士约170万韩元，这意味着三星电子上涨空间仅剩约10%，而SK海力士则面临估值过高风险。

BNK已将上述股票评级从“买入”调整为“中性”。分析师指出，存储价格已触及上限，进一步刺激需求的余地日益缩小。终端设备成本上升导致消费者需求萎缩，进而抑制了智能手机、PC及其他消费电子制造商的采购意愿；同时，服务器运营商也在积极压缩成本。

AI行业激烈的价格竞争是BNK下调目标价的另一关键因素。随着竞争白热化，AI服务营销价格近期大幅下跌，据报道自6月以来每Token价格已减半。

收入增长放缓限制了AI服务商在购买新芯片及建设数据中心方面的支出能力。谷歌和Meta等巨头正将战略从单纯追求高性能转向提高成本效益，OpenAI和Anthropic也似乎通过放缓研发步伐来控制成本。

与此同时，存储制造商仍在持续扩大产能。BNK预测，到2028年底内存生产能力将增加约50%，到2030年底相比2025年将实现翻倍。

对于最终用户而言，虽然DRAM和NAND存储器短缺尚未完全解决，但在经历长期低迷后，未来几年高昂的价格有望迎来一定程度的缓和。行业当前的焦点已从对技术奇点的恐慌，转向如何将巨额投资转化为长期利润。