9月21日，宁德时代在296.26元至301元区间回购368.75万股，耗资约11亿元，而就在几天前，它的股价刚刚跌破300元关口。
在7月24日，宁德时代抛出的A股史上最大规模单次回购方案：拟以不低于200亿元、不超过400亿元的资金回购股份，回购价格上限573元/股，全部用于注销并减少注册资本。方案通过董事会审议后，直到9月11日才首次出手，中间隔了近七周。
截止目前已经完成了4次回购。9月11日，宁德时代首次实施回购，回购60.43万股，耗资约2亿元；之后 9 月 16 日、18 日也陆续进行回购，金额分别为约9.47亿元、约4.56亿元。9月21日，回购368.75万股，耗资约11亿元，创出这四轮里的最高值，但按400亿元上限计算约占2.75%，按200亿元下限计算约占5.5%，放在总额度中仍属早期操作。
从回购节奏看，9 月 15 日单日大跌 6.16%，一天市值就少了约 914 亿；紧接着 9 月 16 日，盘中一度跌破 300 元这个关键价位，收盘报 305.48 元。从5月7日盘中467.34元的高点算起，到9月中旬跌至300元附近，宁德时代市值蒸发超过7000亿元。随着股票下跌，回购频率也开始加速。
引发这轮下跌的核心因素，是市场上愈演愈烈的“车企去宁德化”传闻。理想、小米、小鹏、鸿蒙智行、蔚来等多家车企被曝正在采用自研或多供应商策略，以降低对宁德时代的依赖。有分析认为，产业链利润分配的失衡，是车企集体“去宁德化”的根本动因。
但宁德时代的基本面并不差。2026年上半年，公司实现营业收入约2769亿元，同比增长54.8%；归母净利润约432.8亿元，同比增长约42%。在国内市场，乘用车装车份额达 46.7%，稳居第一；储能电池的出货量也继续位列全球第一。
回购节奏的变化，本身也值得注意。7月24日方案通过董事会审议，但直到9月11日才首次出手，中间隔了近七周。在市场看来，股价跌到300元附近后回购金额从2亿放大到11亿，既有维护市值的现实作用，也被不少券商解读为“管理层认为当前价格未能充分反映公司内在价值”的信号。
同业也在做类似的事，但路径并不相同。欣旺达今年7月通过股东会决议，将此前回购专用账户中的72.95万股注销，对应减少注册资本，属于注销式操作，但规模和宁德时代不在一个量级。亿纬锂能则在7月完成了约253万股的回购，用途是员工持股计划或股权激励，并非注销。
一天11亿的回购，放在400亿的额度里还只是开头。9月22日，宁德时代收涨2.53%，报304.63元，结束五连跌，成交额约144.77亿元，总市值约1.41万亿元。
市场是否买账，不取决于回购的金额，也不取决于一篇评论的定性，而取决于“去宁德化”的预期会不会继续发酵。
来源：星河商业观察