旧金山科技周的氛围冰火两重天：一边是初创企业铺天盖地的营销攻势，另一边则是资本市场的冷静审视。在富达投资赞助的一场活动中，当被问及是否愿意以3万亿美元估值买入Anthropic股票时，现场仅有三人举手；即便估值减半至1.5万亿美元，响应者依旧寥寥。
这一冷淡反应揭示了当前IPO市场的复杂现实。尽管得益于SpaceX等现象级案例，今年按融资额计算已成为历史上最大的IPO年份之一，且Anthropic有望在年底前跟进，但表层数据掩盖了底层市场的稀薄。近期上市企业数量有限，智能戒指制造商Oura更因市场动荡在最后时刻撤回了IPO计划。
观望情绪弥漫
参与Oura原计划发行的法律专家指出，市场普遍存在观望态度。许多公司不愿在Anthropic和OpenAI等人工智能巨头之前上市，以免在有限的公开市场资金中争夺注意力。她认为，相较于榨取最大发行价值，以更保守的方式定价，为首日股价上涨留出空间，或许是更明智的选择。
投资逻辑生变
纳斯达克新上市业务负责人则传达了更为严峻的信号：资本依然充裕，但门槛已显著改变。经过多年不计成本的增长阶段，投资者现在更青睐“具有现金效率和纪律性的增长”，并对商业模式及上市后的前景提出更严苛的质询。这种审视可能导致消费类和软件类公司继续推迟上市，直到前沿人工智能实验室完成IPO。
与此同时，生物科技行业仍保持活跃，今年已产生22例IPO。随着Anthropic最终走向公开市场，这场备受瞩目的上市将成为检验人工智能炒作热潮是否具备坚实金融支撑的终极测试。