英伟达于8月10日宣布，已与阿波罗全球管理、贝莱德、黑石集团、Brookfield资产管理、高盛及KKR六家主要金融机构达成合作，旨在搭建平台引导超过5000亿美元第三方资本投向人工智能基础设施。
这些协议涉及独立的融资载体，将为寻求建设数据中心和获取算力的英伟达客户提供贷款支持，资金来源于第三方渠道。此举不仅加速技术采用，更让英伟达从中获益：便捷的融资渠道有助于客户在不全额预付的情况下购买其系统。英伟达首席执行官黄仁勋透露，他仅接触了这六家公司，且无一拒绝。
华尔街重估AI资产风险
尽管规模庞大，但该计划仍处于谅解备忘录阶段，具体结构和部署细节尚未完全公开。高管表示，已有几笔正在开发中的交易可计入总额。与此同时，华尔街对作为底层抵押品的英伟达GPU持谨慎态度。近期交易显示，CoreWeave于3月31日完成85亿美元GPU抵押贷款额度，Lambda则在8月27日和10月1日分别获得9.26亿美元和10.08亿美元贷款。
然而，银行和投资者要求更强有力的担保，并对芯片长期价值存疑。有报道称，英伟达潜在敞口高达1250亿美元，公司曾讨论为部分交易提供后备支持，并与保险公司探讨为小型AI云运营商贷款提供覆盖，以防抵押品无法转售。截至7月底，英伟达在相关领域的股权投资接近990亿美元。
市场动向反映出信贷市场的张力。自2025年秋季以来，包括英伟达在内的大型科技公司信用违约互换（CDS）价格攀升，表明投资者质疑回报能否匹配借贷成本。针对AI云初创公司的杠杆贷款利率走高，其中一笔50亿美元贷款利率高于基准6.5个百分点，并以折价出售。一位投资组合经理指出，银行对这些专用芯片经济寿命的评估比英伟达假设的更短。
行业融资潮与循环担忧
这一举措反映了AI基础设施建设中信贷部门话语权的提升。传统贷款机构变得更为挑剔，不仅审查硬件，还严格考察客户信用质量和合同条款。与此同时，甲骨文、博通和SpaceX等巨头也在洽谈数百亿美元的芯片及基础设施融资，阿波罗、黑石和高盛被列为潜在贷款方。黑石已扩大在AI领域的押注，参与数据中心投资及交易咨询。
随着个别贷款设施的关闭，信贷市场已开始为AI基础设施定价。尽管外界对资本通过设备采购回流至英伟达的“循环融资”表示担忧，黄仁勋认为该结构有利于行业整体增长。未来几个月的考验在于，当设施成熟及抵押品二级市场形成时，贷款方将重点关注抵押品转售价值、合同强度及终端用户需求。