鸿海1150亿日元入股三菱电机汽车业务，剑指日本EV平台

鸿海精密（富士康）正式宣布，旗下投资部门林荫国际投资已签署最终协议，以1150亿日元（约合7.27亿美元）收购三菱电机汽车业务子公司“三菱电机移动”50%的股权。这是鸿海将多年电动汽车承诺转化为实际业务布局的关键一步。

该交易的企业估值为3200亿日元（约20亿美元），股权价值为2300亿日元。双方将以对等合资形式运营该业务，预计在完成反垄断审查后，于2027年10月1日完成交割。

此次合作旨在结合三菱电机的电动动力总成、软件及车辆控制技术，与鸿海的制造规模优势，共同在日本开发电动汽车平台。双方计划首先向日本车企供货，随后以“日本制造”品牌推向全球，目标是在2030财年（始于2030年4月）实现营收超过1万亿日元（约63亿美元）。

鸿海电动汽车首席战略官関俊（Jun Seki）指出，三菱的电子控制技术是交易的核心吸引力。鸿海希望将三菱电机作为其在日本市场的“锚点”，进而与其他零部件厂商及车企展开更广泛合作。

需注意的是，“三菱电机移动”并非纯粹的电动汽车公司，而是一家传统的Tier 1供应商。其产品线涵盖交流发电机、点火线圈、雷达传感器等传统零部件，仅附带规模较小的电动动力总成业务。2024年4月，三菱电机将汽车设备组拆分成立该公司，并在交割前把其余汽车业务（含海外子公司运营）合并其中。

主要产品目录包括：

三菱电机未在演示中披露各产品线具体收入，但承认其在旋转电机领域拥有较大市场份额，并以平衡方式运营电动车与内燃机业务。随着电动车需求放缓，该部门正审查其内燃机业务，并已退出汽车多媒体和燃油喷射器业务。

该业务规模正处于萎缩通道。截至今年3月的财年，其营收为8756亿日元（55亿美元），营业利润544亿日元，利润率6.2%，同比减少435亿日元。三菱电机将此归因于日系车企在中国销量疲软及北美业务缩减，并预计本财年营收将进一步降至8200亿日元。

在此背景下，1万亿日元的营收目标意味着年均增长率仅约5%，对于一笔被贴上“电动汽车”标签的交易而言，增长预期相当温和。

从定价来看，3200亿日元的企业估值约为销售额的0.37倍、营业利润的6倍。2300亿日元的股权价值远低于约3520亿日元的账面净资产，导致三菱电机预计在本财年计提1000亿日元减值损失。这并非成长型业务的定价逻辑，更像是松下出售汽车系统部门给阿波罗那样的成熟低利资产剥离。

此外，鸿海并未获得三菱电机的功率半导体业务（如SiC和IGBT模块），该部分属于独立的功率器件业务。同时，此前三菱电机移动与爱信精机计划的牵引电机合资企业也已降级为商业联盟，鸿海未能借此获得成熟的EV零部件合作关系。

鸿海涉足电动汽车领域已逾六年。董事长刘扬伟曾设想在2025至2027年间为全球10%的电动车提供零部件或服务。然而，其实践过程波折不断：推出的Foxtron原型车未能大规模量产，收购的俄亥俄州洛兹敦工厂已于去年以3.75亿美元出售，合作的Fisker Pear车型因Fisker破产而夭折。

目前，唯一搭载鸿海Foxtron技术的传统车企是三菱汽车（与三菱电机独立），其ASX VR-e车型即将在澳新上市。此外，鸿海还与三菱扶桑成立巴士合资企业，并成为沙特Ceer品牌的合作伙伴。年初鸿海曾探讨入股日产，但未果。此次入股三菱电机汽车业务，被视为其在日本市场寻求突破的最新尝试。