今日CEO日报：AI共识正在出现裂痕。重大领导层故事：修复重大安全漏洞的竞赛。市场动态：全球股市下跌，油价上涨，投资者权衡Meta和特斯拉的财报表现。此外：来自《财富》杂志的所有新闻及职场闲聊。
早上好。多年来，公开市场和私人市场的投资者对几乎所有问题的回答只有一个：人工智能（AI）。自2024年以来，标普500指数约三分之二的回报来自42只AI股票；今年几乎所有的风险投资资金都流向AI领域，部分企业估值已接近万亿美元大关。然而，随着对估值、融资、基础设施成本以及普及速度的担忧加剧，这种共识可能开始动摇。在昨天Alpha Partners举办的AlphaMarket 2026会议上与投资者交流时，我听到的主题印证了商业领袖们向我传达的观点。
短期风险是真实存在的
前国防部长唐纳德·拉姆斯菲尔德曾谈论过“已知的已知”、“已知的未知”和“未知的未知”。第一类是我们确知的事实：从美国老龄化劳动力队伍和不断上升的债务，到AI变革性潜力，皆属此类。最后一类则包括那些出其不意、考验企业韧性的黑天鹅事件，如战争和流行病。但中间这一类才是投资者在面对风险时下注的地方。他们知道AI热潮是由借来的钱支撑的，循环融资交易只会增加迷雾；他们知道建设成本高昂，回报可能需要数十年才能显现；收入预测的大幅波动和所谓“失控AI”的报告都是危险信号。像CoreWeave这样公司如果没有明确的还款路径，就无法承担520亿美元的负债。一个好的长期赌注可能被当下的现实所破坏。正如一位基金经理所言：“AI的成本会下降，普及率会上升。只是我们不知道何时会发生。”
公开市场和私人市场有所不同
私人投资者有时可以交易其股份，但市场流动性较差，回报通常在公司出售、上市或进行新一轮融资时才实现。这些退出等待时间越来越长。根据PitchBook截至6月30日的数据，有33,575家由私募股权支持的企业尚未售出，这一数字是十年前的两倍多；而风险投资轮次现在延长至G轮。（H轮、I轮和J轮快来吧！）最好的交易被少数机构获得，其他机构要么以泡沫估值获得少量份额，要么直到IPO才被纳入考虑范围。投资者的恐慌表现也不同。Forge Global首席执行官Kelly Rodriguez最近告诉我，推动公开市场交易的股价下跌和其他恐惧情绪，往往会减缓他二级市场的活动，“因为卖家不愿下调资产价格，而买家则在等待折扣。”
消费者情绪至关重要
占美国GDP约70%的美国消费者仍在购买商品，但许多人正承受着能源价格上涨、工资停滞、利率上升以及从医疗保健到住房等各个领域负担能力危机的压力。大多数美国人不想建更多数据中心，认为AI发展过快。他们担心自己的工作，不信任AI领导者，并认为竞争环境不公平。而他们即将参加中期选举投票。
Anthropic将是试金石
Anthropic的首次公开募股（IPO）可能是衡量公开和私人市场情绪的晴雨表。Anthropic已为其5%的股份设立了公共福利基金，并刚刚聘请了一位哈佛天体物理学家加入控制其董事会的信托机构。首席执行官Dario Amodei必须说服公众，他的公司是值得投资的，而他本人是值得信任的。如果上市表现冷淡，不仅会损害Anthropic及其支持者，还可能阻碍其他希望筹集资本的人工智能公司的发展。