Meta Platforms正计划创建一类新的无投票权股票，旨在通过出售该股筹集资金，以支持其人工智能基础设施建设。该公司在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中指出，谷歌、SpaceX、Anthropic和OpenAI等竞争对手近期及预期的融资活动，导致资本筹集环境日益严峻，这是推动此举的重要原因之一。
该计划随Meta第三季度财报一同公布。数据显示，公司当季自由现金流为负21.2亿美元。包括融资租赁本金在内的资本支出高达349.1亿美元，超过了业务产生的327.9亿美元运营现金流。受此影响，Meta股价周四下跌约6%，其五年期信用违约互换利差创下历史新高。
弃债发股：平衡控制权与融资需求
由独立董事组成的特别委员会曾评估债务融资方案，但管理层认为巨额借贷可能损害公司信用评级，最终予以搁置。截至9月底，Meta持有现金和有价证券824亿美元，负债总额为837亿美元。
发行更多A类股虽为备选路径，但马克·扎克伯格明确表示，不支持大幅稀释其约60.6%投票权的股权融资。文件披露，发行无投票权股票不仅能避免控制权旁落，还能吸引受美国外国直接投资规则限制的主权金融机构。
C类股分配机制与时间表
根据计划，每位A类和B类股东每持有一股将获得一股C类股。Meta首席财务官苏珊·李表示，章程变更将于2027年1月19日生效，预计交易将在当月晚些时候启动。先分发股份旨在建立流动性市场，防止后续发行相对于A类股出现大幅折价。Meta预计，支付股息后，A类股价格将反映“两股合一”的价值结构。
针对市场关注，苏珊·李淡化了近期大规模销售的预期，称目前无具体融资计划可宣布。对于文件中提到的“数千亿美元”长期筹资额度，她解释称这仅为理论最大值，用于测算导致扎克伯格失去控制权所需的股权融资阈值。
AI投入推高成本，算力供应仍紧张
Meta将2026年资本支出预测区间收窄并上调至1350亿至1450亿美元（此前为1300亿至1450亿美元）。第三季度总成本上升68%至516.1亿美元，其中包括8月与52个州总检察长达成和解产生的98.9亿美元费用。剔除法律费用后，成本增长主要源于基础设施投入，包括第三方云服务支出及AI代币成本。
扎克伯格表示，希望借助由CJ Desai领导的Meta企业平台，通过模型API和Muse Code等产品满足高利润率推理需求，从而将部分算力转化为收入。然而，供应端瓶颈依然存在。苏珊·李承认，算力资源“仍然相当受限”，尽管公司已基于预估需求制定计划，但过去曾低估了这一需求的增长速度。