AI基建遇冷：新云商股价崩盘，SK海力士撤IPO

AI基础设施投资领域本周波折不断：新兴云服务商股价暴跌，信用违约互换（CDS）利差飙升，Meta自由现金流转负，SK海力士旗下Solidigm部门取消IPO计划。

纳斯达克指数全周下跌0.7%，周五延续跌势。大型科技股中，Alphabet在发布三季度财报前重挫6%，表现最差；微软和亚马逊跌幅均小于1%。尽管市场未现全面抛售，但AI建设已显露疲态。

CoreWeave、Nebius和IREN本周大幅下跌，10月累计跌幅均超30%。作为领头羊，CoreWeave的CDS利差扩大至11%以上，2031年和2032年到期的无担保债券收益率突破15%，这通常被视为陷入困境的信号。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza指出，投资者正采取“一刀切”策略，看空所有新兴云服务商。这种担忧已蔓延至全球：韩国Elice Group上市首日股价暴跌30%，澳大利亚NextDC因下调盈利预测股价大跌39.5%。

过去几年，AI乐观情绪驱动科技巨头以历史高位进行基础设施投资。然而，怀疑声浪渐起，市场担忧AI回报无法覆盖巨额资本支出。Gartner分析师预测，到2030年，80%的新云公司将停止运营或被合并。

与此相对，Nvidia首席执行官黄仁勋仍坚定看涨。他在柏林表示，对新云服务商的需求呈井喷之势，资本需求远大于可用性，这一问题终将解决。

华尔街对AI热潮的热情正在降温。周四，SK海力士宣布因市场波动和股价走势，终止其美国子公司Solidigm的IPO计划。SK海力士于2021年从英特尔收购Solidigm，主营数据中心NAND和SSD存储产品。

Meta周四股价暴跌7%，因其三季度自由现金流为负20多亿美元，并将全年资本支出下限从1300亿美元上调至1350亿美元。Meta还透露，未来几年将在租赁和合同上花费约8250亿美元，其中超4500亿美元为不可取消的“照付不议”协议。

市场对科技巨头的紧张情绪反映在CDS数据上：Meta五年期CDS利差创历史新高，超124个基点；Nvidia和Oracle分别触及126个基点和343个基点的纪录。Oracle今年股价已缩水超三分之一，面临信用评级下调风险。

Milbank LLP衍生品业务负责人John Williams表示，鉴于投入资金巨大，投资者正寻求除购买CDS外的多种工具对冲AI交易风险。Equity Armor Investments投资组合经理Brian Stutland警告，AI对市场的影响高度关联，局部震荡可能引发纳指整体涟漪。