自2001年5月起担任Ciena首席执行官的Gary Smith，曾带领公司度过光纤繁荣后的电信业崩盘。面对当前的AI基础设施热潮，Smith保持着一份历经周期洗礼后的警惕。他指出，尽管AI时代同样会出现失败的押注，但这一轮周期与上世纪末的电信泡沫存在本质差异，应以独立的标准进行评判。

穿越周期的警惕

Ciena在20世纪90年代末IPO时估值为34亿美元，市值随后一度突破400亿美元，但在行业萧条期间暴跌超过90%。目前，该公司市值约为457.5亿美元。Smith表示，经历过当年的剧烈震荡，他对当下的繁荣持审慎态度，但这也在意料之中。

技术迭代与需求浪潮

Smith将AI需求描述为层层递进的浪潮：首先是连接数据中心的需求，目前仍在攀升；其次是企业部署训练模型的推理阶段，这才刚刚起步；随后是AI代理，最后是机器人技术。他强调，市场严重低估了所需的基础设施规模。

在技术层面，Ciena已开发出3纳米版本的WaveLogic芯片，可在单根光纤上实现每秒1.6太比特的数据传输速率，其2纳米版本也正在研发中。

市场分歧与前景

与电信繁荣时期铺设的光纤约有94%未被使用不同，花旗集团分析师Heath Terry指出，当前不存在闲置的“暗GPU”。Smith也补充道，如今的买家主要是高利润的云巨头，公司产能目前仍无法满足需求。

据媒体报道，Ciena预计从2026财年到2029财年，复合年增长率将达到30%，并预计2026财年末订单积压量约为100亿美元。

不过，市场对AI支出的看法仍存在分歧。Apollo管理公司Torsten Slok表示，美国非科技类公司正将AI支出视为成本；Gartner警告AI基础设施可能出现减值风险；而英伟达则为新云基础设施投入了1700亿美元。