闪迪、美光、希捷和西部数据曾是2026年初股市的领跑者，但自7月以来，这四家存储巨头的股价急剧回调，均已跌入标普500指数表现最差的10%行列。即便部分公司交出了超出预期的业绩答卷，也未能阻止股价下滑，反映出市场对债务融资驱动的AI支出可持续性日益加剧的担忧。
从最大赢家到深度回调
数据显示，自7月初以来，闪迪和西部数据的股价跌幅均超过44%，希捷下跌33%，美光下跌22%。尽管经历剧烈震荡，这四家公司年内整体涨幅依然显著，其中闪迪以近430%的涨幅居首。然而，随着芯片股波动加剧，尽管AI行业高管仍宣称需求“几乎无限”，市场情绪已在7月发生根本性转变。
以西部数据为例，其上周四发布的财报显示，营收同比增长55%至43.8亿美元，股息上调17%，但次日股价仍下跌3%。美光自9月下旬创下季度业绩纪录以来，股价也已回落15%。
质疑AI支出泡沫
“市场正在重新定价。”Equity Armor Investments投资组合经理Joe Tigay指出，投资者开始质疑这些公司的盈利繁荣能持续多久。核心担忧在于，越来越多的AI基础设施支出依赖于债务融资。本月，Gartner发出警告，称到2030年，超过3.5万亿美元的AI基础设施支出可能面临减值风险。
这种悲观情绪并非孤例。韩国SK海力士的市值在6月至8月期间已缩水约一半。分析师警告，若AI需求消退，内存市场可能面临残酷崩盘。Ingenium Analytics总裁Andre Bakhos表示，过去围绕内存投资的“错失恐惧”（FOMO）心态正在消退，投资者开始权衡支出风险并争论其可持续性。
低估值下的博弈
尽管前景不明，但从估值角度看，这些股票已显得极具吸引力。美光的市盈率仅为预期收益的5倍，远低于标普500指数约19倍的平均水平，位列指数中第二低。接下来，希捷将于周二收盘后公布业绩，分析师预计其净利润将翻三倍；闪迪则将于周四跟进发布财报。市场将在这些数据中寻找下一个方向。