美光科技发布2026财年第四季度财务业绩，营收创下542.3亿美元的历史新高，较去年同期增长近五倍。公司整体毛利率达到创纪录的87%，其中移动与客户端（消费级）业务成为主要利润贡献者。尽管该部门运营利润率高达88%，居各业务之首，但其却是上个季度唯一出现出货量下滑的业务单元。
利润率飙升与出货量背离
美光整体利润率同比显著改善。核心数据中心业务利润率从25%飙升至85%，汽车与嵌入式业务从20%攀升至79%，云存储业务从48%提升至76%。移动与客户端部门的运营利润率也从2025财年同期的29%大幅增至88%。
财务数据显示，移动与客户端部门的毛利与运营利润差距仅为2个百分点，远低于核心数据中心部门（毛利率90%，运营利润率85%）。这表明相对于巨额收入，美光消费级业务的运营成本极低。该部门本季度营收环比增长14%，增幅居各业务线末位。美光指出，这一增长主要由“价格上涨”驱动，部分被“位元出货量下降”所抵消。在四大业务部门中，移动与客户端是唯一内存出货量减少的部门。
需明确的是，“位元出货”指交付的DRAM或NAND闪存实际容量，而非芯片数量。除移动与客户端外，其他部门的高营收得益于价格上涨和位元出货量双增。这印证了消费级市场增长主要由价格驱动，而非销量拉动。此前英特尔首席财务官David Zinsner也曾指出，其消费者业务增长主要源于平均售价提升，以应对成本通胀压力。
展望：供应紧张将持续至2028年
展望2027财年第一季度，美光预计营收将达到615亿美元（误差范围±15亿美元），再创新高；毛利率将从本季度的87%微降至86.25%。
连续创纪录的业绩意味着DRAM和NAND市场供应压力将进一步加剧。美光预计，2027年和2028年内存和存储市场将“更加紧张”，行业面临供应受限局面。尽管预计供应量会有所增长，但仍无法完全满足需求。公司预测，未来两年行业NAND位元出货量将以20%左右的中段速度增长，DRAM位元出货量则以20%左右的低位速度增长，总产能增加仍不足以跟上需求步伐。
美光在财报中表示：“我们目前看不到供需何时能恢复平衡。”为此，公司计划在2027财年增加资本支出，超出此前预估。新增支出中大部分将用于建设额外洁净室空间，计划从2028年开始直至本世纪末逐步投入使用，以期缓解长期的供应约束。