微软公布2027财年第一季度财报，业绩全面超出市场预期。得益于Azure云基础设施业务同比增长超过48%，公司盘后股价上涨约4%。
当季，微软营收同比增长19%至922.8亿美元，高于市场预期的906.9亿美元；净利润为366.3亿美元，显著高于去年同期的277.5亿美元。剔除股票薪酬等特定成本后，每股收益达4.89美元，优于华尔街预测的4.73美元。
首次披露Azure营收，业务架构重组
微软历史上首次以美元形式披露Azure具体营收数据。尽管受到部分第三方提供商延迟影响，该部门本季度仍实现营收331.7亿美元，高于分析师预估的323.2亿美元。
此次财报采用了新的报告指标，将业务划分为“代理与基础设施”（Agents and Infra）及“设备与消费者”（Devices and Consumer）两大运营部门，取代了过去11年的三部门架构。其中，“代理与基础设施”部门涵盖Azure、Microsoft 365云产品、生产力工具等，营收同比增长25%至768亿美元，超出756.3亿美元的市场预期。
AI应用激增，资本支出聚焦短期回报
在AI应用层面，首席执行官萨提亚·纳德拉透露，Microsoft 365 Copilot用户数较上一季度激增50%，但未披露付费用户具体规模。首席财务官艾米·胡德表示，新发布的Microsoft 365 E7生产力套件用户席位已达数百万级别。
为应对强劲的AI需求，微软本季度资本支出及金融租赁花费为452亿美元，同比上涨约30%，但低于分析师预估上限506.7亿美元。胡德指出，约75%的资本支出用于英伟达GPU和英特尔CPU等短期资产，这一比例高于前三季度的66%，反映出公司优先建设能迅速产生投资回报的基础设施。
尽管自由现金流同比下降27%至186.3亿美元，但相比Alphabet和Meta近期报告的负自由现金流，微软的财务状况依然稳健。胡德强调，公司手头现金充足，且拥有进入债务市场的渠道，预计整个2027财年将持续产生正自由现金流。
PC销售疲软，下季度指引强劲
“设备与消费者”部门营收为154.8亿美元，同比下降3%，但高于预期的150.5亿美元。受内存和存储硬件成本上升导致的价格上涨影响，个人电脑销售疲软，致使设备和Windows许可证销售额同比下降22%。
展望2027财年第二季度，微软预计营收将在960亿至971亿美元之间，中位数对应约18.8%的增长，优于市场预期的956亿美元。胡德预测，按恒定汇率计算，Azure营收增速将达49%至50%，高于华尔街45.1%的预测，并坦言目前仍面临供不应求的局面。
Forrester Research分析师Tracey Woo指出，微软的业绩证实了企业AI需求的强劲。若AI价值主要停留在应用层，微软凭借其嵌入客户环境的商业应用组合将处于有利地位；但若价值向基础设施和基础模型转移，竞争格局可能会发生变化。