据媒体报道，华尔街的投资逻辑正经历重大转折：市场不再单纯奖励科技巨头在人工智能基础设施上的激进投入，转而青睐具备财务纪律且能兑现投资回报的企业。
CNBC主持人吉姆·克莱默指出，微软与Alphabet（谷歌母公司）的最新财报凸显了这一趋势。尽管今年早些时候，微软因支出相对克制曾引发“落后于竞争对手”的担忧，而Alphabet则因大规模注资数据中心和定制芯片备受追捧，但最新的业绩数据彻底扭转了投资者的优先级。
微软：纪律性与增长并重
微软周三晚间公布的财报显示，其盈利和营收均超出预期，Azure云业务年收入增长48%。更为关键的是，其资本支出和金融租赁总额为452亿美元，低于华尔街预期。克莱默强调，微软在实现强劲云增长的同时，保持了正向的自由现金流，且企业AI助手Copilot已从初期的缓慢进展转变为巨大成功。
“精明的CEO萨蒂亚·纳德拉与精打细算的CFO艾米·胡德，造就了微软脱颖而出的季度表现。”克莱默评价称，管理层像经营一家成熟企业而非科学实验项目那样运营公司。基于此，他明确建议：“现在就买入微软。”
Alphabet：成本包袱过重
相比之下，Alphabet的表现令市场失望。其盈利和营收双双不及预期，核心的搜索和YouTube广告收入均未达到预估水平。尽管谷歌云收入实现翻倍以上增长，但不足以抵消市场对核心业务前景的担忧。
克莱默指出，随着Alphabet现金生成能力恶化，其庞大的AI投资愈发难以合理化。该公司预计今年资本支出将在1950亿至2050亿美元之间，且自由现金流已连续两个季度为负。此外，剩余的276亿美元授权股票销售额度也可能对股价构成拖累。
“Alphabet包袱太重，缺乏纪律，也不清楚自己应该做什么。”克莱默表示，尽管当前股价已处于历史低位，但他选择继续观望，等待分析师下调预期并重新评估其合理估值倍数。“我不想再买入更多Alphabet股票。”他说。
据悉，由克莱默管理的慈善信托基金目前同时持有这两家公司的股份。