马斯克回应SpaceX巨额支出：太空算力将远超地面

针对市场关于SpaceX资本支出过高的担忧，埃隆·马斯克（Elon Musk）周日在X平台作出回应，称外界严重低估了公司的资本效率。此前有分析指出，SpaceX未来五个季度的资本支出可能高达4700亿美元。

这一估算基于SpaceX设定的目标：到2027年底实现至少13吉瓦的算力。拆解显示，其中83%至89%的支出将流向英伟达（Nvidia）。目前SpaceX名义算力为1.7吉瓦，并指引第四季度资本支出为350亿至400亿美元。

尽管马斯克未提供具体反驳数据，但公司财报电话会议内容支持其论点。首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）表示，按当前价格，新增算力成本可在不到一年内收回；马斯克则称，这一回收周期明年可能缩短至六个月。

据此推算，在4700亿美元的总支出中，约2300亿美元可由经营现金流覆盖，600亿美元来自约900亿美元的现金储备，剩余1800亿美元需通过借贷解决。马斯克上周确认，SpaceX已完成一笔400亿美元的新债务融资，专门用于购买GPU。

马斯克强调，地面基础设施投入仅是为了支付进入轨道的成本。他在回复红杉资本合伙人肖恩·马奎尔（Shaun Maguire）分享的模型图表时写道：“与太空算力相比，地面算力只是微不足道的小事。”他预测，每月部署的太空算力可能在2028年底超过地面算力，并在2029年远远甩开后者。

马奎尔的模型显示，SpaceX资本支出将从今年的880亿美元攀升至2027年的2900亿美元和2028年的3690亿美元；现金消耗将在2028年转为1149亿美元的净流入。对此，马斯克回应称：“我认为我们可以做得更好。”

太空算力核心在于StarMind项目。SpaceX计划运营多达100万颗AI卫星，每艘航天器携带超过250千瓦太阳能电力，以约10台为一组集群飞行，并通过约10太比特带宽互联。位于德克萨斯州巴斯托普的Gigasat工厂最早将于2027年底启动数千台设备的部署。

该愿景的实现高度依赖发射量。模型假设2028年星舰（Starship）飞行次数将达250次，而今年仅为两次，明年预计38次。财务层面，SpaceX指引2027年第一季度收入为330亿至370亿美元，远高于第三季度的145.8亿美元，马斯克周日再次转发了这一指引。